贝因美二次创业遭遇业绩下滑 海外镀金惹争议

时间:2020-01-15 来源: 热点专题

2014年8月27日是王振泰就任贝因美董事长6个月以来最难忘的一天。这一天,缅因州宣布与外国乳品巨头恒天然集团建立全球战略伙伴关系。恒天然将以超过30亿元人民币的价格部分收购缅因州20%的股份。缅因州借此机会向全球化迈出了期待已久的关键一步。

自2014年2月24日上任以来的六个月,无疑是王振泰面临巨大压力的六个月。今年5月,王振泰用“巨大的压力”来形容他上任后的感受。事实上,在努力寻求国际合作伙伴和进行战略转型的同时,bein美国“丑陋”的财务数字已经成为王振泰不可避免的尴尬:bein美国2014年第一季度净利润下降36.34%,2014年半年度报告下降72.09%,2014年第三季度预期净利润下降25%-75%.

2014年8月27日中午20%股权的国际化成本。被暂停很长时间的贝因美突然宣布了与恒天然集团进行战略合作的消息。贝因美将与恒天然集团的子公司恒天然有限公司和恒天然乳业(香港)有限公司合作

合作主要分为两个步骤:第一,恒天然香港将通过向贝因美所有股东部分要约收购贝因美高达2亿股股份,占贝因美全部已发行股份的20%。其次,投标报价完成后,双方将在澳大利亚共同组建一个合资实体。合资实体将购买恒天然集团在澳大利亚的关联方拥有的达恩姆婴儿配方奶粉厂,为恒天然集团和缅因州生产婴儿配方奶粉、基粉和其他营养粉。总投资预计为2亿澳元(缅因集团持有51%,恒天然集团持有49%)。

双方都没有透露报价。新西兰媒体报道称,恒天然首席财务官披露的部分发行价设定为每股18元人民币。停牌前6月18日的收盘价为每股14.36元。将这两个价格进行比较意味着恒天然已经为此次招标支付了约25%的溢价,并将支付约36亿元人民币的总对价。

乳品专家宋亮认为这对恒天然来说是一笔好交易。贝因美作为国内知名奶粉品牌,在中国拥有成熟的渠道和较高的市场份额。毫无疑问,它是恒天然在中国的优秀合作伙伴,迫切需要本地化和成熟的渠道。恒天然不仅是中国乳品原料的主要供应商,还拥有“安满”、“安怡”、“安佳”等奶粉品牌。然而,自去年以来一直在中国市场推广的“安满”婴幼儿奶粉品牌并不令人满意。在降低政策风险的同时,恒天然通过贝因美渠道分销其奶粉品牌,成为“捆绑”当地企业的重要原因。

根据缅因公告,双方未来的合作还包括:讨论共同投资在中国建设牧场;我们将在其他领域进一步合作,包括产品总代理协议、未来合作拓展、优先合作权、新西兰/澳大利亚供应链发展和知识产权合作。

至于贝因美,将其20%的股权转让给恒天然是否划算?恒天然长期以来一直是中国乳制品市场的供应商,但在某种程度上也可以被称为竞争对手?我们需要谈谈美国缅因州的合作意向。

“从中国乳制品的消费量来看,自产产品远远不够,必须得到全球资源的大力补充。全球化是中国奶粉企业的必由之路贝因美董事长王振泰在接受《中国证券报》记者采访时曾表示。

在8月27日发布的合作新闻解释会上,王振泰还表示贝因美将在立足中国的同时,利用这一战略合作加快国际化战略,积极打造全球品牌,积累全球市场运营经验,实施全球运营模式,推进全球产业布局,实现从奶源管理到生产技术的国际化,为中国乳品企业走出去迈出坚实的一步。

正如王振泰所说,国际化战略是贝因美寻求合作的最重要原因

研究乳制品行业多年的莆田圣道董事长雷勇军也指出,乳制品企业的国际化由来已久,尤其是奶粉企业。一方面,需要稳定的进口牛奶来源。另一方面,消费者对国产奶粉的不信任也促使企业走出去。“国内企业在奶粉领域的竞争必须走出去,在世界范围内做出良好的布局。贝因美作为国内奶粉的领导者,也需要利用全球资源寻求自身发展。”

此前,伊利、光明、盛源、雅士利、贺飞等国内乳品企业都采取了国际化行动。贝因美还在2012年与爱尔兰凯瑞集团进行了战略合作。在此基础上,贝因美于2013年进一步成立了爱尔兰全资子公司,生产婴儿配方奶粉等。

但是也有乳制品分析师对缅因州和恒天然之间的战略合作不乐观。他们认为缅因州20%股份的价格太高了。“你也可以在不持股的情况下获得恒天然的原材料,也可以像其他乳制品企业一样采用直接建厂甚至收购等国际化方法。没有必要邀请狼进屋。”

要约收购完成后,恒天然将成为缅因州的第二大股东。据报道,恒天然拥有20%的股份,将有权在贝因美9人董事会中赢得2个席位。然而,恒天然在公告中也承诺,它和它的关联方不会寻求贝因美的控制权。贝因美集团和谢红不会改变其作为控股股东和实际控制人的地位,贝因美的战略方向也不会改变。

为此,雷勇军认为无法评估20%股权的价格是否值得,因为商业利益并不是国际合作过程中唯一的评估标准,恒天然肯定是中国奶粉企业与其他外国奶粉企业相比最熟悉、最容易理解的合作伙伴。

2014年也是中国婴儿奶粉行业发生巨大变化的一年。自去年以来,持续的政策逐渐改变着奶粉行业的市场环境和发展模式,这也使得奶粉企业之间的竞争更加激烈。逆水行舟,前进还是后退。作为国内奶粉的领军企业,贝音美能够把握行业的关键时期,稳定国内产品的领先地位。继贝聿铭创始人谢红“淡出”之后,这样一项重要任务也落在了王振泰身上。

“第二次冒险”的表现有所下降。

不管与恒天然的合作是否值得,也不管外部评估如何,国际战略早已在美国的发展计划中确立。一位乳制品行业消息人士表示,目前贝因美正在“玩一场大游戏”,国际化战略在其中扮演着非常重要的角色。

王振泰表示,贝因美的全球化战略是贝因美自“第二次创业”以来,在目前的规模和规模下能否保持良好发展势头的一个非常重要的方面。

王振泰的“第二次冒险”是缅因州目前正在经历的一个新的发展阶段,。这是从“国产奶粉老板”到“婴儿食品第一品牌”的一个进步。

与伊利、蒙牛等老牌乳品企业相比,成立于1999年的贝因美发展历史较短,但其崛起速度确实令人惊叹。2002年,贝因美从米粉开始,正式进入婴儿奶粉领域。2008年“三聚氰胺”事件后,它迅速赢得市场机会,成为12年内第一个国内奶粉市场份额。

交流尼尔森数据显示,2012年,基于销售额,五大品牌奶粉的市场份额分别是美赞臣12.3%、杜美思11.7%、惠氏11%、缅因州8.7%和雅培7.7%。在前五大品牌中,只有缅因州是国内奶粉公司。2013年,受行业变化和“肉毒杆菌毒素”等多种因素影响,奶粉市场前五名品牌也发生了很大变化。惠氏的市场份额升至第一,杜美思退出前五名品牌,而缅因州仍牢牢占据国内品牌第一和所有品牌第三的位置。

“奶粉的荣耀已经成为过去。贝因美提出了创业的口号,进入了一个新的范畴。如何在新领域更好地发展实际上是一个创业的过程。”王

然而,“第二次创业”过程伴随着缅因州业绩的持续下滑,这也让市场各方对公司的战略转型路径感到担忧。自2013年年中的报告以来,贝因美的业绩增长率呈逐步下降趋势。以净利润指数为例,净利润增长率从2013年年中的94.21%降至2013年第三季度的64.28%,再降至2013年年报的41.54%。2014年第一季度净利润出现负增长,同比下降36.34%。

2014年半年度报告的最新披露进一步加深了净利润的下降。今年上半年,缅因州实现营业收入24.05亿元,同比下降25.24%。上市公司股东应占净利润1.08亿元,同比下降72.09%。贝因美表示,配方奶粉行业的变化以及公司正在进行的业务转型和流程再造,导致婴儿配方奶粉这一关键产品的销量在短期内下降。上半年,营业收入大幅下降,利润低于预期。该公司还预计今年前三个季度净利润将下降25%-75%。

虽然缅因州的业绩一季度比一季度下降,但另一家国内乳制品公司伊利的奶粉业务却呈现上升趋势。2013年,伊利奶粉业务营业收入同比增长22.92%。今年上半年,其奶粉业务收入同比增长9.10%。

贝因美披露半年度报告后,兴业证券分析师黄茂下调了对贝因美的全年业绩预测,预计其2014年收入下降14%,净利润下降40%,暂时保持“中性”评级。黄莉可毛,大多数分析家对缅因州今年的表现持谨慎态度。CICC预计贝因美的调整期将持续半年以上。预计2014年不会有高性能。希望公司能尽快完成调整,并在2015年轻装上阵。

事实上,贝因美一直希望以短期调整来换取未来的“轻装上阵”。王振泰认为贝因美的核心是建立一个可持续发展的企业。盈利能力只是其中的一个重要部分。公司做的很多事情不是为了今天,而是为了明天和后天。

一位一直密切关注缅因州的营销人士在《中国证券报》上告诉记者,现在评估缅因州的第二次创业或战略转型还为时过早,至少需要两年才能看到结果。然而,就其对婴儿食品的主要关注而言,方向是正确的,道路是曲折的。

另一位业内人士对贝因美的第二次创业表示担忧。他认为这两年是婴儿奶粉行业发展的最关键时期。产业政策的深入推进正在逐步改变婴幼儿奶粉行业的利益格局,所有企业都在全力以赴。作为国内奶粉的老板,贝因美会发现,如果不能尽最大努力,被其他业务分散注意力,就很难夺回失去的市场。

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